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Le Marché Des Changes (PART II)

Le Marché Des Changes
Techniques de couverture de risques de change:

Les entreprises font appel à leurs banques pour se couvrir contre le risque de change sur toute opération d’import ou export. Seules quelques organismes marocains de gros calibres peuvent éventuellement passer sur le marché directement. C’est le cas par exemple de l’OCP qui vient tout juste de se doter d’une salle de marché en 2013.

Sur l’exemple qui suit, nous allons détaillez les formalités suivies par une société exportatrice. 

Exemple : société exportatrice (entrée de devises étrangères)

Une entreprise française (exportatrice) souhaite livrer à son client américain des marchandises d’une valeur estimée à 1 million de $ dans 90 jours et dont le règlement est prévue dans 180 jours (6 mois). 

Ne souhaitant pas s’exposer aux risques de change, l’entreprise française demande à sa banque de lui coter une vente 1 million de $ à 180 jours contre des euros.

Les données sont les suivantes :

Marché des changes au comptant (spot) : 1 EUR : = 1.0438/1.0442 USD
Marché des dépots : 
  • USD 6 mois : 5.93/5.99 %
  • EUR 6 mois : 3.38/3.44 %
A date du jour, ni l’entreprise française en question ni la banque ne savent à combien va être coté les 2 devises sur le marché de change dans 180 jours.

Ainsi, la société française souhaite convertir les dollars en euros avec le meilleur taux et la banque veut aussi gagner sur cette affaire. Celle- ci va procéder à 3 démarches : 

A- Emprunt de $ pour 180 jours:

La banque sait qu’elle recevra dans 180 jours 1 million de $ de la part du client américain de la société française. 
La banque va emprunter une somme X de $ avec un taux de 5.99%, de façon à ce qu’elle les rembourse avec le montant de 1 million de $ qu’elle va recevoir dans 180 jours. 

Ainsi, le capital emprunté est de : 

X + (X*180/360*5.99%)= 1 M $ 

X (  1* 0.02995)= 1M $ 

X= 1M $ / 1.02995 = 970 920,92 $ 

Donc la banque va emprunter sur le marché la somme de 970 920,92 $ et qu’elle remboursera par 1 M de $ qu’elle recevra dans 180 jours. 

B- Vente au comptant de dollars empruntés:
  
970 920,92 $ / 1.0442 =  929 822,75 €  

Donc, la banque va vendre le montant de son emprunt sur le marché avec le taux le plus haut à savoir 1.0442. Elle va encaisser ainsi 929 822,75 €. 

C- Placement des euros pour 180 jours:

En prenant en considération le cours à l’échéance (180 jours), la valeur acquise par la banque sera donc de : 

929 822,75 € + (929 822,75 € * 180/360* 3.38%) = 945 536,76 € 

Par conséquent, la société française, suite à son processus de vente à son client américain des marchandises pour une valeur de 1 M de $, va encaisser finalement dans 180 jours la somme de 945 536,76 € 

Soit  un taux de : 1 000 000 $ / 945 536,76 € = 1.0576 USD / EUR

Pour rappel : infos communiquées par la banque avant les 180 jours 

Marché des changes au comptant (spot) : 1 EUR : = 1.0438/1.0442 USD

Ainsi, la société française par ce processus n’est pas exposé un risque de change puisqu’elle a encaissé le montant de sa transaction à un meilleur taux qui est de 1.0576 USD / EUR 

La société française est gagnante dans cette opération. 

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